2015-08-19 10:28
當令吉跌到4.10時，我一個平常還算冷靜的朋友，也有點驚慌了。
“是不是出現危機了？上一次令吉這麼的跌法，不就引發了金融風暴！”
我不得不回想97/98年的亞洲金融風暴。
當年，令吉兌美元從2.5，一路滑落到4.88；然而，這不是惟一的壞消息，而只是風暴的先聲。
接踵而來的是，股市崩盤，跌幅過半；利率狂飆，超過10%；通貨膨脹，萬物漲價；企業裁員，失業率高；銀根收緊，市場蕭條。
今天看起來，這只是一連串的經濟名詞；但是，身歷當年情境，那是一次慘痛的煎熬。尤其是那些失去工作，虧掉半生儲蓄，房子和工廠被拍賣，外國學業被終止的人們，可就是錐心之痛。
也因此，近幾個月來的令吉貶值，喚起了人們的記憶，也讓很多人產生了憂慮――金融風暴是否會再席卷？
令人擔心的是，97/98年的令吉狂瀉，和如今情況相似；令人慶幸的是，到目前為止，也只有令吉大跌和當時情況相似，其它條件則有顯著差別。
我回溯97/98年金融風暴的資料，找出當年風暴的肇因。
當年，風暴始於令吉狂跌，爾後擴大到所有經濟面，造成重創。但是，令吉之跌，並不是馬哈迪一貫說的是貨幣狙擊手索羅斯一手造成；真正的原因，是當年大馬金融體制不健全，經濟虛胖和產業泡沫所導致。
90年代大馬工業化的成果，造就了高成長年代，企業界信心膨脹，大量舉債投資，而市場也有大量資金湧入，造成借貸十分寬鬆。
到了90年代中期，儘管市場繁榮，但是，銀行超額放貸，債務節節攀高，經常項目赤字擴大，令吉過度高估，股市由熱錢炒作……；泡沫已經愈來愈大。
然而，馬哈迪被眼前的繁華所迷惑，以為大馬的高成長可以永遠持續。
他拒絕專家升息和降溫的建議，反而一直繼續催谷高成長，不讓派對歇息。
但是，派對終須結束。泰國首先息火，韓國和印尼步其後，然後是大馬；令吉被大量拋售而崩盤，資金瘋狂撤離，股市崩潰，銀行搖搖欲墜，企業倒閉……；繁華成一場空。
以後，人們稱馬哈迪的資金管制，挽救了大馬；但是，很少人追究馬哈迪盲目的追求成長，缺乏管理和紀律的金融體制，才必須負起風暴責任。
今天，令吉的滑落主要是因為美元的強勢，特別是美國準備升息，導致國際貨幣市場追美元和拋各國貨幣。
令吉跌勢雖然慘重，俄羅斯、巴西、印尼、澳洲等國貨幣，也絕對摔得不輕；總之，凡是靠出口原產品，以及石油賺取外匯的國家，肯定遭殃，偏偏大馬兩者皆是。
然而，大馬的赤字和債務，情況比當年好許多，在國際上屬於良性範圍，也沒有顯著的經濟泡沫；而經常項目、經濟成長率、失業率等等，也還健康。
倒是政治上的紛爭，有一定的隱憂和影響，但這是題外話。
概括的說，風暴不應該會重臨，但汲取過去教訓，還是得居安思危。（星洲日報／非常常識‧作者：鄭丁賢‧《星洲日報》副執行總編輯）
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